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牛车网 精华 海兰不懂车:被低估的北汽新能源

海兰不懂车:被低估的北汽新能源

海兰 发表于 牛车网 2018.10.08 17:43

在贾跃亭开始和许家印掰手腕,争夺公司控制权之战开始的同时,10月8日,此前因为上市首日暴跌甚至其A股名字——北汽蓝谷(600733)都被调侃为“北汽烂股”的开盘涨停。这是上市开盘三天内的第二次涨停。

北汽新能源上市敲钟

阴霾渐渐散去,北汽新能源微微除了一口气。国庆节前,因为上市首日股价暴跌,这家企业遭受着被媒体群殴的噩运。

北汽新能源总经理郑刚

场面一度尴尬,从一个侧面凸显了这?#39029;?#38271;?#25512;?#19994;?#26102;?#36816;作手段和公关手段的稚嫩。但这并不妨碍北汽新能源汽车热销,经销商无车可卖的情况屡屡发生。事实上,这家一直肩负着北汽自主品牌期望的企业长期被低估。

?#26102;?#23545;北汽新能源的认知主要局限在现金流和利润层面。从对外公布的财务报表上看,2017年前10月,北汽新能源共取得73.77亿元营业收入,实现净利润3924.40万元;2016年,北汽新能源全年实?#38047;?#25910;93.72亿元,实现净利润1.08亿元。同期,北汽新能源收到的政府补贴分别为1.48亿和2475.25万元。所以,马上得出结论,北汽新能源的利润主要靠政府补贴。当然,新能源车企靠补贴赚利润?#20999;?#35268;。如同为上市公司,财务状况一贯良好的宇通客车财报上披露,2016年,其中新能源汽车营收187亿,新能源汽车补贴99.54亿,占整体新能源汽车业务比重高达53%。

北汽新能源产品

诡异的是,年销量早就突破10万辆的北汽新能源补贴为什么差这么多?结合国家的新能源汽车补贴政策综合考量,按照“每辆新能源车补贴5万元”的基础制度简单地算?#25910;耍?016年和2017年,北汽新能源应该拿到政府补贴分别为50亿左右,为何只收到了1.48亿和1.08亿元?近100亿补贴从未到过北汽新能源的账上?这与直接竞争对手比亚迪汽车、上汽汽车相比,北汽新能源的亏?#28304;?#20102;。恐怕,百亿补贴成欠款,才是制约北汽新能源继续做大的最核心因素。北汽新能源上?#24515;?#26631;募资20亿,这只是补贴未到位款项的五分之一。换而言之,如果这一百亿到位,?#26102;?#23618;面最关心的现金流问题就完全不是问题。

对于这家2009年成立的公司而言,2014年完成股份制改革后,北汽新能源开始奋力奔跑。2015年到2017年三年间,北汽新能源分别销售新能源汽车3.3万辆、5.1万辆、10.3万辆的,每年的销量增长速度超过60%,根据北汽新能源官方数据,截至2018年6月,北汽一共卖出了23.7万辆新能源车,历史总销量仅次于比亚迪。这也是一家重?#21451;?#21457;的企业。2013 年至2017 年,北汽新能源研发费用投入累计达到36.22 亿元,占营业收入比重平均为20.35%,在所有新能源汽车企业中的研发投入比排行中靠前。

和至今没有整车生产牌照的海外IPO的蔚来汽车不同,北汽新能源是当之无愧的“新能源整车第一股”。汽车销量不到万辆的新能源车企蔚来汽车稳定在450亿元左右的的市值,销量破十万辆的新能源车北汽蓝谷体量在350亿元左右徘徊,明显被低估。衷心希望一直务实的北汽新能源?#36139;?#20154;徐和谊和操盘手郑刚早日明白:?#26102;?#20174;来不拼实力,只爱看看数字,听听故事。

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